Giá Đồng Đạt Mức Kỷ Lục Toàn Cầu Khi Nhu Cầu AI và Thuế Quan Mỹ Thúc đẩy Thiếu Hàng

Giá hợp đồng tương lai đồng trên sàn giao dịch London (LME) đã chạm mức kỷ lục vào thứ Ba khi kỳ vọng về các biện pháp thuế quan của Mỹ thu hút khối lượng lớn từ thị trường vận chuyển vào kho hàng Mỹ, làm giảm nguồn cung ở nơi khác bất chấp nhu cầu yếu đi.

Giá Đồng Tăng Vọt Đến Mức Kỷ Lục

Hợp đồng tương lai kỳ hạn ba tháng trên LME đã tăng gần 1% lên mức 14.533 USD/tấn, vượt qua mức cao nhất vào tháng 1 trước khi giảm một phần những mức tăng này. Theo dữ liệu của Bloomberg, kim loại công nghiệp quan trọng cho trí tuệ nhân tạo (AI) và xây dựng lưới điện đã tăng 17% trong năm nay và 47% trong 12 tháng qua.

Đồng, được mệnh danh là "tiến sĩ đồng" do khả năng dự báo kinh tế, đang phá vỡ các mức kháng cự... nhưng đây không chủ yếu là tín hiệu tăng trưởng. Các biện pháp thuế quan đã gây ra tình trạng khan hiếm, và nhu cầu năng lượng cho AI có thể kéo dài tình trạng này.

Thực Tế Kinh Tế Vật Chất Đang Tái Định Giá Sự Khan Hiếm

Chuyên gia chiến lược hàng hóa kỳ cựu Jeff Currie đã nhắc lại cảnh báo của mình trên nền tảng X rằng "kinh tế vật chất đang tái định giá sự khan hiếm trong thế giới thực". Currie, cựu Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa Toàn cầu tại Goldman Sachs và hiện là đồng Chủ tịch Abaxx Markets, đã phát triển thêm ý tưởng này:

Chuỗi chạy kỷ lục của đồng trên mức 14.500 USD/tấn nên thu hút sự chú ý của mọi người. Đây là dấu hiệu mới nhất cho thấy kinh tế vật chất đang tái định giá sự khan hiếm trong thế giới thực. Một phần của động thái ngày hôm qua phản ánh việc chạy trước các biện pháp thuế quan và kim loại được kéo vào kho hàng Mỹ. Nhưng điều đó không vẽ nên bức tranh toàn cảnh.

Kim loại bị mắc kẹt ở một phần của thế giới là không có sẵn cho mọi người bên ngoài. Sự khan hiếm không chỉ là về có bao nhiêu tấn tồn tại, mà là về việc có những tấn đó ở đúng nơi, đúng thời điểm. Bạn không thể xây dựng trung tâm dữ liệu, mở rộng lưới điện, điện công nghiệp hay nhân bản chuỗi cung ứng mà không có đồng. Tuy nhiên, nguồn cung không thể phản ứng đủ nhanh vì cùng những hạn chế tôi đã nêu trong chuỗi dưới đây. Đây là lần xoay tiếp theo của chu kỳ hàng hóa. Tháng trước là ngũ cốc. Tuần trước là dầu diesel. Hôm nay là đồng.

Ba Kỵ Sĩ Của Sự Khan Hiếm

Thời tiết, chiến tranh và hoạch định chính sách là ba kỵ sĩ đã kết hợp chống lại sự đầu tư không đủ - sự trả thù của kinh tế cũ - tạo ra vấn đề khan hiếm không có dấu hiệu được giải quyết. Những người gấu sẽ nói rằng kim loại tồn tại. Tốt. Nhưng nếu nó bị khóa trong một kho hàng, nó chỉ là một đống kim loại.

Chỉ hai tuần trước, tôi đã nói rằng giai đoạn tiếp theo của chu kỳ này sẽ mang lại "các mức cao hơn trên nhiều thị trường". Đồng giờ đang làm chính xác điều đó.

Phân Tích Từ Các Chuyên Gia Thị Trường

Quan Điểm Từ Goldman Sachs

Adam Gillard, giám đốc điều hành mảng bán hàng hàng hóa tại Goldman, đã viết trong một bản ghi chú qua đêm:

Đồng LME đạt mức cao nhất mọi thời đại với mức tăng 80% trong năm nay. Mặc dù tiêu đề hấp dẫn, chúng tôi không nghĩ có gì mới hôm nay; biến động được cung cấp khi giá phẳng tăng cao hơn và chúng tôi nghĩ vị thế quyền chọn là tối đa 3/10. Chúng tôi nghĩ franchise có 4/10 vị thế tương lai để chơi xu hướng tăng cao hơn khi LME tiếp tục thắt chặt với nhập khẩu Mỹ mạnh mẽ. Chúng tôi có vị thế dài khiêm tốn chủ yếu thông qua các hợp đồng tương lai LME. Như đã nói trước đó, thiệt hại đã được gây ra; mối đe dọa về thuế quan của Mỹ đủ để chuyển tất cả kim loại thặng dư sang Mỹ. Động lực hiện tại của nhập khẩu cao, được tài chính bởi Phố Wall, mà không có thuế quan lạm phát, là tối ưu từ góc độ của chính quyền; nếu nhập khẩu giảm, chúng tôi nghĩ ngôn ngữ về thuế quan sẽ thay đổi do lo ngắng về an toàn Khoáng chất Quan trọng.

Gillard tiếp tục:

Ghi chú phụ: Trong sự nghiệp của tôi, tôi chưa bao giờ nghĩ chúng ta sẽ thấy cả tồn kho toàn cầu và giá ở mức cao cùng lúc. Không thiếu đồng, chỉ là tất cả đều ở sai chỗ CMX. Thâm hụt khu vực giao dịch gtc.

Nguồn cung khai thác - Chạy âm so với cùng kỳ năm ngoái nhưng điều này không mới; với tồn kho toàn cầu tăng trong năm nay, khó có thể tranh cãi rằng chúng ta đang trong thặng dư catốt toàn cầu. TCs là một cái bẫy. Thực ra, không điều gì trong số này quan trọng; chúng tôi nghĩ chúng ta sẽ giao dịch thâm hụt khu vực trong thời gian có thể thấy trước.

Nhập khẩu Mỹ - Vẫn ổn định; tháng 8 nên đạt 200k MT trong khi tháng 9 tính đến nay đã theo dõi ở mức 77k MT dựa trên dữ liệu theo dõi tàu. Chúng tôi nghĩ Mỹ đã nhập khẩu quá mức 730k MT trong năm nay.

Mức chênh lệch LME - Đó là tại cấu trúc kỳ hạn LME tiếp tục bùng phát; nhà máy luyện kim không thể chạy các vị thế ngắn liên quan đến quặng để bù đắp cho mức TC tiêu đề thấp hơn vì có rất ít kim loại sẵn có bên ngoài Trung Quốc / Mỹ.

Vị thế Trung Quốc - Không bị kéo dài bất chấp tồn kho nội địa thấp; chúng tôi nghĩ họ gặp khó khăn khi thêm vị thế dài ở mức cao nhất với nhu cầu cuối cùng tương đối yếu.

Phế liệu - Vẫn còn thắt chặt với sản xuất dây thứ cấp vẫn đang co lại 50% so với cùng kỳ năm ngoài, điều này hỗ trợ catốt / nhu cầu biểu kiến và sự vượt trội liên tục so với nhu cầu cuối cùng.

Tồn kho Trung Quốc - Tiếp tục giảm, cả ở thượng nguồn -41% so với cùng kỳ năm ngoái và hạ nguồn -8% so với cùng kỳ năm ngoái, một phần do thắt chặt liên quan đến phế liệu.

Phân Tích Từ StoneX Financial

Michael Cuoco, trưởng bộ phận kim loại tại StoneX Financial, cho rằng sự kết hợp giữa tăng trưởng nhu cầu mạnh mẽ và thách thức về nguồn cung "sẽ mang lại sự cân bằng thị trường tương lai thắt chặt hơn, hỗ trợ giá cao hơn".

Dữ Liệu Thị Trường Đồng Chi Tiết

Chỉ số	Giá trị hiện tại	Thay đổi	Xu hướng
Giá đồng LME (USD/tấn)	14.533	+1%	Tăng kỷ lục
Tăng giá trong năm 2026	17%	-	Tăng trưởng mạnh
Tăng giá trong 12 tháng	47%	-	Mức tăng đột biến
Nhập khẩu Mỹ (8/2026)	200k MT	-	Mức cao kỷ lục
Nhập khẩu Mỹ (9/2026)	77k MT	-	Đạt mức cao
Tổng nhập khẩu Mỹ (2026)	730k MT	-	Quá mức đáng kể

Tương Lai Của Thị Trường Đồng

Các nhà phân tích dự báo tình trạng thiếu hụt đồng sẽ tiếp tục trong ngắn và trung hạn do nhu cầu từ các ngành công nghệ cao như AI và xây dựng cơ sở hạ tầng năng lượng, kết hợp với các thách thức về nguồn cung toàn cầu. Các yếu tố chính định hình tương lai thị trường đồng bao gồm:

• Chính sách thương mại: Mối đe dọa về thuế quan của Mỹ đã tạo ra sự dịch chuyển lớn trong dòng chảy cung ứng
• Nhu cầu công nghệ: Sự phát triển của AI và điện hóa đang thúc đẩy nhu cầu đồng mạnh mẽ
• Vấn đề nguồn cung: Thời tiết khắc nghiệt, xung đột và hạn chế đầu tư đang cản trở sản xuất
• Thị trường khu vực: Sự mất cân bằng giữa các khu vực có thể tiếp tục định giá trong tương lai
• Vai trò của phế liệu: Sự thiếu hụt phế liệu đang hỗ trợ giá đồng

Đồng đang chứng kiến một trong những cuộc biểu tình giá mạnh mẽ nhất trong chu kỳ hàng hóa hiện tại, phản ánh sự tái định giá của kinh tế vật chất đối với sự khan hiếm trong thế giới thực. Mặc dù một phần tăng giá gần đây có thể được quy cho việc chạy trước các biện pháp thuế quan, nhưng các yếu tố cơ bản dài hạn về nhu cầu và nguồn cung đang củng cố xu hướng tăng giá này.

#ThịTrườngHàngHóa #Đồng #KimLoại #KinhTếToànCầu #ThuếQuan #AI #NăngLượng #LME #GoldmanSachs #StoneX